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若问钢铁水泥市 也无风雨也无晴

2016年06月30日 10:12 来源于 财新网
下半年的建材市场价格将维持稳中有升的态势, 但上涨幅度不会超过上半年的价格高点
刘晓宁
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陈秋祺
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林良樟
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丁盈盈
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  核心提示

  莫尼塔研究认为2016年下半年的建材市场价格将维持稳中有升的态势, 但上涨幅度不会超过上半年的价格高点。基建投资在2季度达到高点以后,在下半年继续托底建材需求。虽然去产能仍然步履艰难,但建材企业在多年的低迷市场中已经掌握了过冬生存的技巧,通过灵活调节产量配合市场涨跌,也配合政府时紧时松的限产运动。预计螺纹钢下半年可能冲击2500~2600元/吨(现价2200元/吨,上半年高点3000元/吨),市场情绪既无惊喜也无失望。

  报告摘要

  建材行业过冬求生存的技巧日臻成熟,产量调节应对市场涨跌呈常态

  由于期货市场的推波助澜,2016年上半年的钢铁价格经历了大涨大跌(图1)。2季度的钢材利润改善导致钢厂的生产节奏明显加快,创下历史新高。但是,我们的研究数据和草调反馈表明,钢厂在生产节奏的把握上技巧日臻成熟,下半年的产量预计会伴随价格的波动有对应调节(图2)。同时,随着各种会议的限产措施也会在短期内抑制钢材产量的释放(如G20和唐山抗震纪念)。产量调节成为支撑建材价格的基础。

  下半年基建和地产需求量将弱于上半年,但基建托底需求底线

  莫尼塔研究6月份草调表明,房地产行业由于上半年的需求透支,下半年的需求和开工率都将持续趋弱。对比之下,建材行业依旧寄希望于基建的存量和增量投资(图3和图4),特别是跨区域基建投资。钢铁出口动力也开始受到海外需求退潮和反倾销的负面影响。我们也利用统计工具分析了2009年到2015年的固定资产投资增长对钢铁, 水泥和原油表观消费量增长的相关性 -- 固定资产投资对钢铁和水泥的需求有一个季度的滞后期影响 (图5)。

  去产能依旧步履艰难

  随着钢厂产量增加,加上7月份为需求淡季,社会库存预计会逐步小幅增加,但仍处于历史低位(图6)。低位库存是维持市场价格的前提条件。但稳定的钢价不利于去产能的推进,宝钢和武钢的合并如果仅仅停留于资本市场的股权置换,对企业的经营不做实质整合,对去产能的贡献依旧有限。民营低成本新增产能凭借其灵活的经营机制,依旧对市场价格持续上行造成威胁。

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